EBITDA

EBITDA står for Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger. Målet brukes til å vise den underliggende, operative lønnsomheten i en virksomhet, renset for finansierings-, skatte- og investeringsbeslutninger. Det er et av de mest brukte nøkkeltallene ved verdivurdering, sammenligning av selskaper og i transaksjoner.

Hvordan beregnes EBITDA, og hvorfor brukes det?

EBITDA beregnes ved å ta utgangspunkt i driftsresultatet og legge tilbake avskrivninger og nedskrivninger. Dette målet er populært fordi det:

  • Viser driftsresultat: Dette isolerer resultatet fra den løpende driften, uten å ta hensyn til kapitalstruktur og skatt.
  • Gjør det mulig å sammenligne: Selskaper med ulik finansierings- og investeringshistorie kan sammenlignes på like vilkår.
  • Brukes ved verdsettelse: Mange selskaper verdsettes som et multiplum av EBITDA, særlig i PE-selskapene forretninger.
  • Anslår kontantinntekter: EBITDA gir et grovt bilde av virksomhetens evne til å generere kontantstrøm, selv om det ikke erstatter en kontantstrømanalyse.

Fallgruver med EBITDA

  • Ser bort fra investeringsbehovet: Ved å ekskludere avskrivninger skjuler EBITDA hvor kapitalintensiv en virksomhet faktisk er.
  • Ikke det samme som kontantstrøm: EBITDA tar ikke hensyn til endringer i arbeidskapital eller faktiske investeringer.
  • ”Justert EBITDA”: Begrepet kan manipuleres ved at løpende kostnader klassifiseres som engangskostnader.
  • Risiko som eneste mål: Å kun se på EBITDA kan gi et overdrevet positivt bilde av et gjeldstynget selskap.

Slik kan en midlertidig finansdirektør styrke lønnsomheten

EBITDA er et sentralt nøkkeltall i økonomi- og PE-klyngen, og å forbedre dette tallet er en klassisk oppgave for en midlertidig finansdirektør.

  • Lønnsomhetsanalyse: I midlertidig finansdirektør identifiserer hvor marginene svikter og hvor den operative lønnsomheten kan økes.
  • Tydelig rapportering: Hen sørger for at EBITDA og justeringer presenteres på en gjennomsiktig og korrekt måte overfor eiere og kjøpere.
  • Verdiskaping før uttreden: Erfaring med å forbedre og redegjøre for EBITDA i forbindelse med en transaksjon eller verdivurdering.
  • Rask start: Med Interim Searchs prosess får dere den rette kompetansen på plass innen 48 timer.

Ofte stilte spørsmål om EBITDA

Hva er forskjellen mellom EBITDA og EBIT?

EBIT (driftsresultat) er resultatet før renter og skatt, men etter avskrivninger og nedskrivninger. EBITDA legger tilbake avskrivninger og nedskrivninger og viser dermed resultatet før disse postene. Forskjellen mellom disse nøkkeltallene viser hvor kapitalintensiv virksomheten er.

Hva menes med justert EBITDA?

Justert EBITDA er EBITDA hvor man har renset bort poster som anses å være engangskarakter eller ikke-driftsrelaterte, for eksempel omstruktureringskostnader. Formålet er å vise et ”normalisert” resultat, men begrepet bør vurderes kritisk, da justeringene er et skjønnsspørsmål.

Hvorfor verdsettes selskaper ofte som et multiplum av EBITDA?

EBITDA-multiplikatorer er vanlige fordi de gjør det mulig å sammenligne og verdsette selskaper uavhengig av deres kapitalstruktur og skattesituasjon. En kjøper kan dermed vurdere den underliggende inntjeningen og anvende en bransjetypisk multiplikator. Målet bør imidlertid alltid suppleres med en analyse av kontantstrøm og investeringsbehov.

Trenger dere hjelp? Kontakt oss på for en uforpliktende samtale om hvordan vi kan støtte dere.